La historia reciente de ciclos bajistas de la Reserva Federal (Fed) ofrece lecciones valiosas para los inversores. Durante la última ronda de ajustes fiscales, el mercado no cumplió con sus expectativas con la realidad y en varios momentos los inversores esperaron que la información fuera menos agresiva de lo que realmente fue. Los analistas advierten que la Reserva Federal está “detrás de la curva”, sugiriendo que los ajustes podrían ser más profundos de lo esperado.
Desde la década de 1990, los mercados han sido incapaces de anticipar las caídas de las tasas de interés. Desde entonces, en seis ciclos, los inversores han subestimado las caídas del mercado de bonos. Históricamente, las expectativas han ido muy por detrás de las historias reales, como fue el caso en 1990, 2000, 2007 y 2019. No fue hasta 1995 y 1998 que los mercados anticiparon correctamente las historias.
Como ha demostrado este año, los errores en las expectativas del mercado son comunes. A principios de año, los responsables de las políticas predijeron esfuerzos agresivos por parte de la Reserva Federal y el BCE, pero cuando los médicos informaron sobre el debilitamiento de la economía del estado, se ajustaron a estas predicciones.
Incluso si se evitan aumentos de impuestos en futuras reuniones, los analistas sugieren que la Reserva Federal podría recortar los impuestos más rápido de lo que espera el mercado, especialmente si el mercado laboral se deteriora. Este riesgo de recesión ha aumentado y podría llevar a la Reserva Federal a aplicar un ajuste más agresivo.
En este contexto, los bonos pueden superar a las acciones porque las tasas de interés reales son altas y podrían seguir aumentando. Sin embargo, algunos analistas advierten que los mercados pueden ser extremadamente optimistas sobre la recuperación económica.
En resumen, la clave para los inversores es anticipar sorpresas y posicionarse adecuadamente para explotar las discrepancias entre las expectativas del mercado y la realidad económica.
